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    科兴靠疫苗大赚500亿,大股东竟是日本软银:它还算中国企业吗?
    2022-01-14 16:29:25 7714
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    文 | 正解局   来源 | 正解局(微信ID:zhengjieclub)


    全球化,就是你中有我,我中有你。


    前段时间,新冠疫苗巨头科兴生物公布了2021年上半年的财务报告,净利润为86亿美元(约548亿元)。

    除了亮眼的业绩外,网友突然发现,科兴生物的第一大股东竟然是外资机构。

    为什么科兴的第一大股东会是外资机构?

    科兴还是中国企业吗?


    科兴生物,大家应该都比较熟悉。

    这家企业靠新冠疫苗,近两年迅速崛起。

    截至2021年12月末,科兴生物向全球供应了25亿剂新冠疫苗。

    科兴生物旗下科兴中维生产的新冠疫苗

    科兴生物为世界抗击新冠疫情做出了卓著贡献,也赚得盆满钵满:2021上半年销售额为110亿美元(约701亿元人民币),净利润为86亿美元(约548亿元人民币)。

    鲜为人知的是,科兴生物的第一大股东是外资机构。

    第一大股东是SAIF,SAIF其实是Softbank Asia Infrastructure Fund的缩写,翻译过来叫“软银亚洲基础设施基金公司”,是日本软银和美国思科战略合作组建的。

    科兴生物的股东

    不过软银是真正的主导者,也就是说,科兴生物的第一大股东其实是软银,持股15.07%。

    第二大股东是尹卫东,持股8.89%,科兴生物1999年成立时,尹卫东就是创始元老之一,曾长时间担任总经理。

    第三大股东CDH,就是鼎晖投资,总部位于中国香港,其前身是中国国际金融有限公司的直接投资部,由吴尚志等六位创始人,联合国资和外资一起创立。

    鼎晖投资干的最广为人知的事,就是割了俏江南的韭菜。


    并列第四大股东的是Prime Success,L.P.(永恩国际有限合伙企业)和VIVO,VIVO不是卖手机的那个VIVO,实际上正式名称叫维梧资本。

    维梧资本的总部在美国加州,专注于健康领域投资,也是外资机构,不过其创始人马海怡是个中国台湾人。

    根据财报,科兴生物半年时间赚了548亿元人民币。

    如此一来,简单算一下,作为第一大股东的软银,获利有大约82亿元人民币。

    相当丰厚了。


    新冠疫苗关乎疫情防控。

    科兴生物这么重要的企业,第一大股东为什么是外资机构?

    实际上,在新冠疫情之前,科兴生物谈不上是多么重要的企业。

    在疫情之前的2019年,科兴生物的营业收入只有2.46亿美元,净利润3980.1万美元。

    虽然这个利润率较2018年增长了82.72%,但此时的科兴终究还是一家名不见经传的小公司。

    新闻报道

    早在2017年,软银就投资了科兴生物,并陆陆续续在其身上砸了30亿元人民币。

    要知道,这笔投资的风险真是蛮大的,带有很大的赌博性质,以当时科兴的利润,要是没有疫情,得用相当长的时间才能收回成本。

    软银这一次赌对了。

    相比之下,国内的投资机构如鼎晖投资等,都是2020年疫情爆发后才向科兴提供融资的。

    当然,国内的投资机构没有提前向科兴进行投资,也有着客观的原因。

    一是疫苗本身就是个相对冷门的行业,其市场规模不算很大。

    2017年,中国疫苗的市场规模只有约151亿元人民币,这还不及我国很多互联网公司的销售额。

    当时世界疫苗市场大约2100亿元人民币,听着很多,其实也就330亿美元左右,这个数额实在不大。

    要知道,在很多领域,一家企业一年的营收都不止300亿美元。

    而且当时世界疫苗市场的增速并不快,年均增速预计也就5%左右。

    我国增速快一点,但也就8%,跟互联网等热门行业动辄一年翻一倍相比,难以引起资本的兴趣。

    疫苗市场规模增速对比疫苗增速和医药工业增速

    即使是在互联网行业,能拉到30亿投资的公司都不算多,在市场规模小得多的疫苗行业,就更不可能了。

    此外,近些年,国产疫苗接连不断地出事,导致资本有点敬而远之。

    简单梳理一下近些年国产疫苗发生的问题:2004年江苏宿迁假疫苗案,2007年山西疫苗事件,2009年大连狂犬疫苗事件,2010年江苏疫苗造假案,2016年的山东疫苗案和2018年的长生生物问题疫苗案。

    其中影响最大的,当属长生生物问题疫苗案,影响十分恶劣。

    新闻报道

    这直接带来了消费者对国产疫苗的不信任,很多人在打疫苗时,明确说要进口疫苗,不要国产。

    尽管进口疫苗更贵,货源更少,但不少人出于安全考虑,宁可选择进口。

    如果大陆打不到进口疫苗,有些人干脆就跑到香港去打,由此引发了一阵去香港打疫苗的热潮。

    社会上弥漫着对国产疫苗普遍的不信任态度,也势必影响资本市场对国产疫苗的信任度,使得他们对投资国产疫苗企业慎之又慎,自然也就不太可能大手笔投资科兴了。

    外资机构提前押注,内资机构不愿投,这便是科兴大股东是外资机构的原因。


    很多人都有疑问,既然外资占了最大股权,科兴生物还算不算中国企业?

    首先,要看股权,更要看控制权。

    软银尽管是第一大股东,但实控人却是尹卫东。

    如同阿里巴巴股权最多的是软银,但马云才是公司实控人一样。

    作为第一大股东,软银虽然能分得不少利润,但却无法插手公司的日常经营。

    其次,判断一家公司属于哪个国家,世界通行的标准,是看其最高管理机构所在地。

    比如,腾讯的最大股东是米德拉国际控股集团公司(MIH TC),占股31.1%,而米德拉又是南非传媒集团Naspers的子公司,但没有人会说腾讯是南非的公司,因为腾讯的最高管理机构位于中国深圳。

    腾讯的股权结构图,第一大股东为MIH TC

    同样的道理,科兴生物的最高管理机构也是在中国,所以科兴无疑是中国企业。

    中国免费接种新冠疫苗,实际上是由国家财政承担费用。

    现在,外资机构占了科兴生物的大股权,分走了很大一部分利润。

    很多人觉得遗憾,甚至不爽。

    大可不必。

    愿赌服输嘛。

    这也是全球化时代的必然结果。

    全球化,就是你中有我,我中有你。

    中国科技企业欢迎外资机构投资,只是别轻易丢了控制权。


    本文授权转载自:正解局(ID:zhengjieclub)。正解局,一个有见识、有深度、有诚意的时势财经大号,华尔街见闻、雪球、蚂蚁金服、世界经理人等10多家主流财经社区特邀入驻。每天全网阅读超过100万人次,在这里,穿透信息迷雾,正解中国成长的力量。

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